例如,通用汽车公司股票1941年的价格还不到30美元,每年的投资获利一直超过4美元,并且还有超过3.5美元的红利分配。可是它的股价在1964年时却只有5美元(折算后),投资这样的股票还有什么风险呢?一旦股价反弹,就能给投资者创造不菲的投资回报。
上面提到要特别关注那些大公司,这又是为什么呢?格雷厄姆认为,究其原因在于这些上市公司相对而言更具有双重优势:
优势之一是它们通常具有雄厚的资本资源和智力资源。一个公司如果拥有这样的基础和实力,在遇到困难和不幸时就容易渡过难关,比较容易恢复到以前曾经有过的辉煌水平。
优势之二是股市对它们业绩方面的任何改善,都会保持某种程度的敏感,即既不会麻木不仁,也不会过度敏感,这对其股价恢复到与其内在价值相符的程度是非常必要的。
格雷厄姆在研究道·琼斯工业平均指数冷门股时,首先假定投资者每年都按照现在或过去年收益的最低价格,选择买入“最便宜”的6种或10种股票;然后在持有1~5年后卖出,以此来进行对比研究。