人民银行在7月8日宣布了一项新的公开市场业务操作，旨在通过增加临时正回购和逆回购操作来保持银行体系的流动性，并提高市场操作的精准性和有效性。这项操作将在每个工作日的下午16:00至16:20进行，期限为隔夜。操作采用固定利率和数量招标的方式，利率分别为7天期逆回购操作利率减去20个基点和加上50个基点。![]()
这一新措施为公开市场操作提供了更多的工具选择，期限和时间上的灵活性，有助于更好地稳定市场流动性。专家认为，这相当于新增了一个日间流动性管理工具，能够在月末或月中金融机构面临流动性波动时，通过日间操作稳定市场。 目前，7天期逆回购利率作为央行短期政策利率，其水平为1.8%。央行通过每天上午的操作来保持流动性的合理充裕，并持续释放政策利率信号。在资金面紧张时，央行还会开展14天期和28天期逆回购。 新增的隔夜正、逆回购操作的利率设定为1.6%和2.3%，这为跨月和跨季资金成本设定了上限。相较于常备借贷便利（SLF）利率，隔夜正、逆回购利率上限的设置更为合理。我国已经建立了以SLF为上限，超额存款准备金利率为下限的利率走廊，但当前的利率走廊宽度相对较大，高于主要发达经济体。 央行此举还释放了将更加聚焦于短端利率管理的信号，通过利率走廊的辅助，引导市场基准利率充分反映市场供求变化，形成市场化的利率形成和传导机制。人民银行行长潘功胜曾表示，未来央行可能会明确以某个短期操作利率为主要政策利率，目前7天期逆回购操作利率已承担此功能。其他期限的货币政策工具利率可能会逐步淡化政策色彩，以理顺利率传导机制。 市场专家认为，央行新增的隔夜正、逆回购操作将加强7天逆回购的引导作用，类似于利率走廊的作用，这将有助于健全市场化的利率调控机制。同时，逐步淡化中期借贷便利（MLF）利率的政策色彩，以实现更有效的利率传导，是未来利率市场化调控机制发展的重要方向。 本文源自：金融界 作者：AI君
