但是，在中国，2012年末央行资产负债规模仅比2008年末增加了8.74万亿元，但货币总量却增加了51.89万亿元，年均增长18.8%左右，远远高于美国的货币增长速度。其中，非常重要的原因就是，政府主导下的国有企业、国有银行存在共同利益，很容易形成意志和行动的统一，在中央明确的政策指引下，往往不在乎成本的高低、收益的大小，政府和国企往往存在较强的“投资和资金饥渴症”，而银行又会优先满足政府和国企的贷款需求。这样，在中国实施刺激性宏观政策的效率一般比其他国家高得多，货币乘数远比美国高。因此，全球金融危机爆发以来，中国的民营企业领域以及外资企业的负债率（杠杆率）有所下降，但地方政府、国有企业的负债率却有很大上升。同时，随着1980年之后出生的人逐步走上社会，其学习、工作和生活理念发生变化、需求不断提高，特别是住房开支越来越大，中国住户部门的负债率从2000年非常低的水平，呈现不断加快提升的态势，在储蓄率总体很高的情况下，住户部门存款减去贷款后的“净存款”，在2015年末达到高峰后，出现连续下滑的态势，2017年末净存款规模甚至比2012年末都小了，这种快速变化的态势值得高度警惕。
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